해성옵틱스 주가전망과 AF/OIS 액츄에이터

현재 해성옵틱스의 주된 사업은 AF/OIS 액츄에이터를 생산하는 VCM(OIS)사업으로 해성옵틱스의 모든 역량과 리소스를  집중하고 있으며, 카메라모듈 사업과 렌즈모듈 사업을 중단하기로 한 배경은 아래와 같습니다.

 

렌즈모듈 사업의 경우 중국 및 대만업체 등에서 국내 렌즈모듈 업체대비 월등한 Capa와 특허등을 앞세워 국내대기업에 납품 물량을 확대하였고, 해성옵틱스의 고객사에서는 렌즈모듈 시장의 급격한 성장에 따라 자체 내재화 생산시설을 확충함으로 인하여 해성옵틱스의 렌즈모듈사업은 시장의 수요 증가에도 불구하고 수주 물량이 감소하며 영업손실이 확대되었습니다. 또한, 국내대기업에서 중국 및 대만  렌즈업체의 제품 채택을 확대하였고, 코로나19로 인한 물량 감소로 해성옵틱스 가동율이 저조하게 되면서 렌즈모듈 사업부의 손실이 가중되었습니다. 이에 따라 해성옵틱스에서는 렌즈사업부의 사업을 중단하고 관련 자산의 매각을 진행하고 있습니다.

 

해성옵틱스의 주요 사업은 AF/OIS 액츄에이터를 생산하는 VCM(OIS) 사업이며, VCM(OIS)사업은 전방산업인 스마트폰의 성장과 스마트폰에 탑재되는 카메라 모듈의 갯수와 성능 향상등에 따라 크게 좌우되는 특성을 가지고 있습니다.

스마트폰 시장은 국내대기업과 미국의 애플, 중국의 4대 메이커(화웨이, 샤오미, 오포, 비보)가 전체 스마트폰 시장의 70~80%의 시장점유율을 가지고 있으며, 스마트폰 메이커간제품 차별화등의 요소로 카메라 모듈의 고성능화, 고화소화 경쟁이 날로 치열해 지면서 트리플이상의 멀티카메라의 수요증가와 함께 중저가 스마트폰으로까지 고성능 카메라모듈에 대한 수요가 증가하고 있습니다. 이에 따라 OIS 액츄에이터에 대한 수요 또한 지속적으로 증가하고 있습니다.  

특히, 고성능 OIS 액츄에이터가 탑재되는 하이엔드 카메라모듈의 경우 해성옵틱스의 고객사가 국내 대기업의 다른 벤더들과 함께 국내 대기업 물량에 대한 수주 경쟁을 하고 있으며, 해성옵틱스의 고객사는 국내 대기업 이외에 중국, 미국, 일본의 스마트폰 메이커에도 카메라모듈 납품을 지속확대하고 있습니다.

 

해성옵틱스 주가는 547원이다,

52주 고가 1165원, 52주 저가는 432원이다.

해성옵틱스 주가는 하락세에서 바닥을 다지고 있는 분위기이다. 따라서 해성옵틱스의 주가전망은 점차 상승추세로 바뀌고 있다. 최대 1천원대까지는 급격하게 상승하기는 어렵겠으나 700원대까지는 충분히 상승 가능성은 있어 보인다.

 

해성옵틱스는 해성비나가 보유하고 있는 렌즈모듈사업과 카메라모듈 사업의 생산설비와 공장등의 매각을 통하여 재무구조를 개선하고 있으며, VCM(OIS)사업에 연구개발 투자를 확대하여 새로운 방식의 액츄에이터를 개발하고 있습니다. 이를 통하여 신규시장에 진입함으로써 VCM(OIS)사업의 매출 확대와 수익 개선에 총력을 다할 예정입니다.

또한, 해성옵틱스는 VCM(OIS)사업 이외에 지리정보(GIS), 위치기반(LBS) 자체 솔루션을 바탕으로 다양한 위치기반 정보서비스를 제공할 수 있는 원천기술을 보유한 (주)지오소프트 지분 투자를 하고 사업 시너지를 창출할 수 있는 사업화 방안을 공동으로 모색하고 있습니다.  참고로 지오소프트에서는 지리 정보시스템과 위치기반 시스템을 기반으로 모빌리티 통합 관제 플랫폼을 개발하고 있으며 3D 가상공간 구축 장비를 개발하여 실제 세계와 동일한 공간을 실현하는 디지털트윈(Digital Twin) 플랫폼을 추진중에 있습니다.

 

카메라모듈 사업의 경우 고객사의 물량이 급감하면서 해성옵틱스로의 외주 물량이 급감하였고, 해성옵틱스 고객사 자체 내재화 확대 정책에 따라 해성옵틱스 물량이 급감하며 손실폭이 확대되었습니다. 이에 따라 카메라모듈 생산을 중단하고 관련 자산의 매각을 진행하고 있습니다. 

해성옵틱스는 이와 같이 부실 사업부의 정리를 통해 수익성을 개선하고 AF/OIS액추에이터 사업을 집중화하고 있습니다. AF/OIS 액추에이터는 플래그십에서 보급형모델로 확장되며 후면 카메라에서 전면카메라로 확대되며 카메라 고화소 경쟁의 필수 기술/부품으로 공급물량은 지속 확대될 것으로 예상하고 있습니다. 

 

 

해성옵틱스는 2002년 3월 광학 전자제품 전문 제조 법인으로 설립되었으며, 초기에는 캠코더, 디지털카메라, DVD 픽업 렌즈 및  모바일 렌즈 Assy 제품을 주력으로 생산, 판매 하였습니다. 이후 스마트폰용 고화소 광학 렌즈모듈을 개발 및 생산하였으며, 렌즈모듈에 이어 모바일용 카메라 모듈, AF/OIS 액츄에이터 등으로 사업을 확대하였습니다.

이러한 사업의 확장 과정에서 2002년 8월에 중국 시장 및 현지공급을 확대하기 위해 중국 천진지역에 법인을 설립하였으며, 2011년 2월에는 베트남 빈푹 지역에 현지법인을 설립하고 카메라모듈, AF/OIS 액츄에이터, 렌즈모듈에 대한 생산 및 판매 활동을 영위하고 있습니다.

하지만, 지난 2021년 9월 렌즈모듈 사업과 카메라모듈 사업의 중단을 결정하고 2021년 결산시 중단영업으로 분류하였습니다. 현재는 AF/OIS 액츄에이터를 제조하는 VCM(OIS)사업을 주력으로 하고 있으며, 본 사업을 공시대상 사업부문으로 구분하였습니다. VCM(OIS)사업에 대한 해성옵틱스 및 종속회사의 주요 역할은 다음과 같습니다.

사업부문	대상회사명	주요 역할	소재 지역
VCM (OIS)사업	해성옵틱스(주)	AF/OIS 액츄에이터 개발	대한민국
	해성비나 유한공사	AF/OIS 액츄에이터 제조	베트남
	천진해성광전자 유한공사	중국 천진 고객사에 대한 AF/OIS 액츄에이터 품질, A/S 대응 등	중국

(1) 산업의 특성
(1)-1.  모바일 카메라 산업의 특성

 

스마트폰 카메라 시장은 지속적인 성장을 보이고 있는 중요한 시장 중 하나로 산업 특성은 다음과 같습니다. 

 

①   높은 수요 : 스마트폰은 대중적인 기기로서 많은 사용자들이 보유하고 있습니다. 이에 따라 스마트폰 카메라에 대한 수요 역시 높아지고 있습니다.

②   기술 개선 : 스마트폰 카메라 기술은 고화질, 고품질을 구현하기 위해 지속 개발되고 있습니다.  초점 조절, 광학 이미지 안정화(OIS), 대역폭 확장(BW) 등 다양한 기술들이 개발되고 있으며, 이를 바탕으로 더욱 높은 해상도와 품질의 사진 촬영이 가능해지고 있습니다.

③   경쟁적인 시장 : 스마트폰 카메라 시장은 매우 경쟁적입니다. 각 제조사는 고객에게 더 나은 카메라 기능과 성능을 제공하기 위해 노력하고 있으며, 이를 위해 적극적으로 기술 개발과 연구를 진행하고 있습니다.

④   대중화 : 스마트폰 카메라는 일반 대중에게 친숙한 기술입니다. 이에 따라 고급 카메라를 가진 전문적인 카메라 제품들과는 달리 보다 쉽게 사용할 수 있고, 더욱 편리한 사용성을 제공하고 있습니다.

⑤   영향력 : 스마트폰 카메라는 일상 생활에서 많이 사용되는 기기 중 하나이기 때문에, 소비자의 취향과 라이프 스타일 등에 많은 영향을 미치고 있습니다. 이에 따라 스마트폰 카메라 시장은 매우 중요한 시장 중 하나로 자리 잡고 있습니다.

 

이러한 특성들은 스마트폰 카메라 시장을 더욱 발전시키며, 사용자들에게 보다 나은 카메라 기능을 제공할 것입니다.

 

[주요 용어 설명]

 

전 세계적으로 모바일 카메라의 수요는 계속해서 증가하고 있으며, 이러한 수요 증가는 모바일 카메라 산업의 성장을 지속할 것으로 예상됩니다. 모바일 카메라의 액추에이터는 모바일 디바이스에서 자동화 기술을 사용하여 움직임을 조종하는 핵심적인 부품 중 하나입니다. 모바일 액추에이터는 모바일 기기의 다양한 기능을 가능케하고 더 나은 사용자 경험을 제공합니다. 모바일 액추에이터의 성장성은 모바일 디바이스 산업과 밀접한 연관이 있습니다. 모바일 기기의 수요와 카메라수가 증가함에 따라 모바일 액추에이터의 수요도 증가할 것으로 예상되며 인공지능 및 머신러닝과 같은 기술의 발전으로 모바일 액추에이터의 스마트한 기능이 계속해서 개발될 것으로 예상됩니다.

5G서비스의 확대와 폴더블폰의 인기 등에 힘입어 수요는 증가하고 있으며 듀얼카메라와 트리플 카메라는 이미 보편화되어 전문용 카메라와 비슷한 고화질 이미지와 동영상을 촬영할 수 있습니다. 또한, 인공지능(AI) 및 머신러닝(Machine Learning) 등의 기술을 활용하여 스마트한 기능을 제공하고 AR(Augmented Reality) 및 VR(Virtual Reality) 등의 새로운 촬영 기술도 적용되고 있습니다.

(1)-3. 향후 전망

 

모바일 AF(Autofocus)/OIS(Optical Image Stabilization) 시장은 스마트폰 카메라 기술의 발전과 함께 계속해서 성장할 것으로 예상됩니다. AF와 OIS는 스마트폰 카메라의 기본적인 요소이며, 고화질 사진과 동영상 촬영을 가능케하는 핵심 기술입니다.

먼저, 모바일 AF 시장에서는 최근에는 PDAF(Phase Detection Autofocus) 기술과 같은 고급 기술이 등장하여, 초점 속도와 정확도가 개선되고 있습니다. 모바일 OIS 시장에서는, OIS 기술이 더욱 세분화되어 선보이는 추세입니다. 예를 들어, 최근에는 "Super OIS"라는 기술이 개발되어, OIS 기술의 진동보상 범위를 더욱 확장시키는 등 더욱 발전하고 있습니다.

또한, 모바일 AF/OIS 시장에서는 카메라 모듈의 크기와 해상도가 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. 이에 따라, AF/OIS가 더욱 중요한 역할을 하게 됩니다. 따라서, AF/OIS 기술이 더욱 발전하고 높은 수준의 성능을 발휘할 수 있도록 개발되는 것이 중요합니다.

모바일 AF/OIS 시장에서는 다양한 기업들이 경쟁을 펼치고 있습니다. 이에 따라, 기술의 발전 뿐만 아니라, 가격 경쟁력도 중요한 요소가 됩니다. 따라서, 향후에는 더욱 효율적인 기술과 경쟁력 있는 가격을 제시하는 기업이 시장에서 성공할 것으로 예상됩니다.

(1)-4. 경기 변동의 특성

 

스마트폰 카메라 모듈 사업은 전체적으로는 성장하는 경향을 보이고 있지만, 경기 변동성이 높은 산업 중 하나입니다. 경기변동성이 높은 이유로는 

첫째, 스마트폰 카메라 모듈 시장은 고도로 경쟁적인 산업이기 때문에, 경쟁 업체의 가격 경쟁과 기술 개발에 따라 시장 변동성이 크게 영향을 받습니다. 

둘째, 새로운 기술과 제품 출시 사이클이 매우 짧은 데다가, 사용자들의 요구사항이 계속해서 변화하기 때문에, 카메라 모듈 제조사들은 매우 빠르게 기술을 개발하고 새로운 제품을 출시해야 합니다. 이에 따라, 시장에서 빠르게 변화하는 경향을 보입니다. 

셋째, 대형 스마트폰 제조업체와 전문 카메라 모듈 제조업체 간의 경쟁도 심화되고 있습니다. 대형 스마트폰 제조업체는 자체적으로 카메라 모듈 제조 기술을 보유하고 있으며, 전문 카메라 모듈 제조업체들은 대형 스마트폰 제조업체와의 파트너십을 유지하면서 경쟁하고 있습니다. 

넷째, 최근에는 중국 제조사들이 경쟁력 있는 가격으로 제품을 출시하는 등, 시장 구조가 더욱 복잡해지고 있습니다. 이에 따라, 경기 변동성이 더욱 크게 나타나고 있습니다.

(1)-5. 경쟁요소

액츄에이터 시장은 스마트폰의 본격적인 성장과 함께 시작되어 가장 기본적인 AF 액츄에이터에서부터 OIS 액츄에이터, Dual, IRIS, Optical Zoom, Folded Zoom 액츄에이터까지 신제품이 출시되며 시장이 지속 확대되었습니다. 초기 액츄에이터 시장은 일본 액츄에이터 제조사 및 국내 액츄에이터 제조사 위주로 진행되었으며, 이후 스마트폰의 성장과 맞물려 중국의 신생 액츄에이터 제조사들까지 본격적인 경쟁에 참여하게 되었습니다.

초기 시장을 선도했던 주요 액츄에이터 제조사들은 판매 단가의 하락과 제조 단가의 상승으로 인하여 저사양 액츄에이터 분야에서 경쟁력을 점차 상실하게 되었고, 주요 고객사인 카메라 모듈 업체의 자체 액츄에이터 개발등으로 사업을 재편하거나, 타사로 매각하는등의 과정을 거치게 되었습니다.

하지만 저사양 액츄에이터외 OIS 및 Folded Zoom 액츄에이터와 같은 신기술 부문은 아직까지 성장 여력이 있고, 특히 원천 특허를 기반으로 하는 기술개발이 이뤄지지 않은 중국 저가 액츄에이터 제조사들의 시장 잠식이 상대적으로 적어 여전히 성장잠재력이 있는 시장으로 평가 받고 있습니다.
 

해성옵틱스의 주력사업인 액츄에이터 사업은 OIS 액츄에이터, Folded Zoom 액츄에이터와 같이 특별한 구동 특성을 바탕으로 하는 기구 설계 및 구조, 제조 공정, 제조 사양 등의 특허가 이미 주요 액츄에이터 제조사로부터 특허가 출원되어 있는 상태이고  동일사양을 대체할 수 있는 새로운 컨셉 및 구조의 제품이 개발되기 전까지는 신생 업체의 진입 장벽이 높은 편입니다.

또한, OIS 액츄에이터의 경우 시장 진입을 위해서는 공정 및 품질 유지를 위한 초정밀, 소형 제품에 맞는 생산 노하우, 자금 능력, 고급 기술인력이 뒷받침되어야 하기에 최근 중국 내 신생 액츄에이터 제조사들 조차도 쉽게 진입할 수 없는 높은 진입장벽이 존재합니다.

 

 

해성옵틱스 주요제품

VCM(OIS)사업	151,856	92.70%	스마트폰 카메라모듈에 탑재되는 부품
검사/조립 장비 제조	4,310	2.63%	생산자동화 설비 등
S/W, H/W 솔루션 개발용역	7,283	4.45%	소프트웨어 개발용역 및 유지보수 외
기타매출	357	0.22%
합계	163,806